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苹果概念股再度活跃 产业链核心公司迎升机

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-03-30  来源:湖州企业网  浏览次数:5

  昨日(23日),苹果手机概念股再度异动,板块整体上涨1.13%,涨幅居前;板块内,于3月21日上市的捷荣技术昨日继续涨停,另外,安洁科技、立讯精密、欧菲光、信维通信、苏州固锝和锦富技术等个股昨日涨幅均在2%以上。

  消息面上,日前苹果在其官网发布了其最新产品,包括新的iPad、红色的iPhone7系列以及配件产品。

  分析人士表示,今年是苹果推出iPhone十周年,市场普遍预测今年下半年iPhone8将面世。今年作为苹果的“创新大年”,iPhone8将具有OLED屏、无线充电、面部识别和AR等多项全新功能,有望刺激新一轮换机潮,有利于为苹果手机提供相关配件及服务的供应商。

  从具有苹果概念的45家上市公司2016年年报及预告情况来看,当升科技、金利科技、云海金属、苏州固锝、合力泰、信维通信、胜利精密和星星科技等8家公司2016年年报业绩均有望实现翻倍;而天音控股、硕贝德、劲胜精密2016年年报业绩均有望实现同比扭亏为盈。

  投资策略方面,国海证券表示,作为智能手机的引领者,苹果公司近年来市场份额的扩大以及技术上不断的创新与突破,是苹果产业链相关上市公司能够实现收入持续稳定增长的根本原因。目前从国内来说,苹果供应链上的相关产业竞争格局已经基本稳定,龙头企业的竞争优势(爱基,净值,资讯)逐步凸显。

  相关概念股:

  环旭电子:产品结构调整改善盈利能力

  接单更注重财务回报,整体收入有所下滑。公司2016年1-11月实现合并营业收入215.96亿元,Yoy-14.91%,整体收入的下滑与接单策略调整有关,公司当前接单综合财务回报率及资源充分度进行考量,选择性的放弃一些低毛利的订单,提升整体收益水平与收益质量。

  SiP模组在智能手机领域有广阔前景,公司将充分受益。一方面,伴随智能手机功能持续丰富,更多新品及配套电路需要集成在智能手机狭小的空间内;另一方面,手机轻薄化趋势以及大电池(体积、容量)的采用,其余组件所能利用的主板面积越来越被压缩。认为手机狭小的体积内应用更多SiP模组是大势所趋,尤其当前在iPhone以及三星旗舰机型的引领下,未来将有更多品牌的高阶手机及手机内更多功能模块应用SiP封装,SiP在手机领域的空间有望加速放大。公司作为全球SiP领导厂商,且有大股东日月光支持,未来有望导入更多手机品牌厂商及模块品类,并有实力从中筛选毛利更高的项目提升收益质量。

  汽车电子有望成为公司重要成长动力(爱基,净值,资讯)。公司2015年汽车电子实现收入13.33亿元,占总收入6%比重,当前产品是车灯以及其他模块的PCBA,客户主要由Bosch和法雷奥等国际大厂。公司计划未来布局车用资讯平台,预计2018年实现收入,2018年汽车电子新老产品有望合计占据公司总营收的10~20%。

  高毛利产品占比提升。2016年前三季度公司毛利率10.34%,主要是因为毛利率相对较高的电脑类、存储类、汽车电子类等产品类别收入均实现正的增长,同时公司对于消费电子产品采取有选择性的接单,主动放弃一些毛利率较低的项目,预计公司未来三年毛利率将维持逐渐上升的趋势。

  盈利预测与估值。存储类产品、汽车电子产品、消费电子产品有望成为公司未来三年的重要增长动力:(1)公司在存储类设备领域技术优势领先,有望取得新客户突破;(2)公司重视汽车电子业务增长,计划持续通过内生、外延方式扩充产品品类,并将汽车电子规划为未来3~5年的重要增长驱动力,判断到2018年汽车电子业务有望贡献10%+的收入占比;(3)SiP模组将伴随手机功能复杂化、外观轻薄化趋势而获得更广泛的应用,公司作为行业龙头将受益行业品类、客户扩张。另外,公司有意识筛选投资回报率较高的订单,有效提升盈利水平。结合以上,预测公司2016~2018年分别实现归母净利润分别为9.22、13.63、15.93亿元,对应EPS分别为0.42、0.63、0.73元/股。结合可比公司估值,保守给予公司2017年20x估值。

  捷荣技术:聚焦精密模具及结构件,金属结构件带来新增长

  公司是三星、华为、TCL、魅族等国内外知名品牌厂商的核心供应商。公司设立以来就致力于成为于专业的模具及精密结构件生产厂商,业务主要定位于为国内外知名的消费电子品牌厂商提供手机、平板电脑等产品的模具开发及手机结构件产品。公司具有较强的模具设计与开发、精密手机结构件产品的制造及综合服务能力,能够根据客户的要求提供各种手机结构件产品的开发、设计与制造服务。

  塑胶结构件收入有所下降,金属结构件快速增长。2011-2014年,全球智能手机出货量以38%的复合增长率上升,公司作为占据全球3%左右市场的手机结构件生产企业受益于此收入大增。而2014年后全球智能手机出货量增长趋缓,及受金属精密结构件冲击塑胶结构件市场影响,公司的收入出现下降。但随着公司金属结构件生产项目的顺利达产,2016年公司金属精密结构件销售收入达到4.19亿元,对营业收入的贡献已初步突显。

  下游需求旺盛,金属精密结构件有望成为新的增长点。根据研究预测,全球手机和平板电脑出货量将持续稳步增长,预计2017年至2020年全球智能手机出货量将分别达到16.31亿部、17.45亿部、18.41亿部和19.20亿部,2016年至2019年全球智能手机金属化的出货量将分别达到6.23亿部、6.85亿部、7.90亿部和8.43亿部。随着公司金属结构件募投项目的顺利实施,金属精密结构件有望成为公司业绩新的增长点。

  安洁科技:功能材料龙头,内生外延实现跨越式发展

  新客户+新产品是公司主业增长的原生动力,今明两年看好大客户放量公司主业消费电子功能材料,16年营收增速放缓主要因为大客户增速放缓+老产品价格承压。今年一方面,A客户10周年有望推出新机型,潜在的变化包括无线充电、OLED屏、双面玻璃等,对功能器件更新有极大需求。

  预计今年公司在A客户新机型功能器材料单价有3倍增长。今年Q1公司预告0-30%利润增长,A客户淡季不淡,今年公司来自A客户营收有望迎来量价齐升;另一方面,公司越来越重视国内大客户,今年来自华为订单有望取得突破。18年来看,公司继续加大研发投入,在A客户多个新产品有进入预期,同时伴随国产机加速渗透,看好公司主业维持高增长。

  外延逻辑清晰,公司重视与标的公司协同效应,实现平台式发展公司近年来加快外延步伐,14年收购新星控股,切入金属结构件;17年拟收购威博精密,切入消费电子精密结构件。公司重视标的公司客户与产品间的协同效应,实现平台式发展1)产品协同:安洁专注于非金属功能材料,新星控股和威博精密专注于金属结构件,且新星和威博在细分金属结构件领域也形成优势互补,三者结合有助于打造产品协同,提升单一客户的价值量。2)客户协同:安洁科技和适新科技目前客户以海外大客户为主,威博精密客户主要为国内OPPOVIVO华为等消费电子客户,看好安洁与适新、威博间的客户导流效应。

  盈利预测与投资建议:考虑收购威博备考利润(17年模型中暂时假设全年并表),预计公司17-19年备考净利润8.51亿,13.85亿和18.93亿,对应EPS为1.64、2.67和3.66元(考虑增发股本)。公司主营业务不断切入新产品,维持高增长;外延方向与主业协同效应极强;加上汽车电子中长期利润贡献,给予公司17年35倍PE。

  [责编:heyan]

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